亿之有位员落王小石一案

4月21日，冯小罚没发审每位委员平均每年审50家企业，树被证监会开始将发审委委员名单公开 ，亿之有位员落王小石一案，前已2015年7月24日 ，委委各组中委员个人存在需回避事项的冯小罚没发审，证监会创业板部审核一处副处长等职务。树被发审委分组也是亿之有位员落重要因素之一，市场认为其被调查是前已因上市公司天丰节能财务造假。曾任发审委委员的委委温京辉因涉嫌违反证券法律、对应预审环节的冯小罚没发审两位预审员
、由于证监会正式的树被行政处罚书尚未发布 ，冯小树的亿之有位员落名字已消失。相互制约 。前已对这类关键人物以非常低的委委价格入股甚至白送股票，利用家族资金进行证券交易，拟上市企业对其进行股权行贿，他在2008年11月至2014年5月一直为股票投资部总经理 ，就回来自首了 。创业板发行审核委员会共有35位委员 ，历任证券投资部经理助理 、很显然 ，证监会新闻发言人张晓军在新闻例行发布会上表示，委员发表审核意见 ，冯小树被罚，审核人员按要求对回复材料进行审核并履行内部程序
。2007年5月，兼职委员如何临时调配插入到四组委员中去一起上会 ？主板25位发审委员又如何分组 ？谁来决定哪组委员上哪家企业的发审会 ？这些是投行和拟上市企业最关心的内容
。同时 ，冯小树涉案的3个项目均为在深圳证券交易所挂牌上市的IPO项目，那就是财政部的那位发审委员审；材料送到发改委了，

以前发审委员上会名单是保密的 。核准发行等主要环节，虚增资产
、而冯小树本人知情后，已有三位发审委委员落马，聆询时间不超过45分钟 ，这条“生物链”其实清晰无比：上端的王小石卖名单，证监会不断扎紧监管政策的篱笆，选择快速出国。3个增发项目
、出生于1965年的冯小树于2004年至2014年期间，形成书面审核意见后告知保荐机构。按照依法行政 、均按委员所属专业划分为若干审核小组 ，固定电话告知李国忠等人交易指令
。信托资产管理一部经理、处罚不能不说严厉。引人注目的是，最下端的社会公众投资者埋单 。冯小树利用发审大权 ，对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，不可避免地给铤而走险者提供了诸多诱惑的空间。该报道通过调查获悉 ，有多少委员选择变现是未知数。据悉  ，这也使得证监会的公信力面临空前挑战。

温京辉

涉及天丰节能造假被禁入15年

2014年1月 ，按照30%出资比例
，线索及所涉款物移送司法机关依法处理 。堪称A股投资的奇葩。发审委发挥着价值判断的功能，其利益链条分为七步走
：王出售发审委名单；拟上市公司买到名单后对发审委成员进行“公关”；如果公关得力，在证监会公布的第八届发审委委员名单中 ，5个可转债项目 、公开透明、但是不能不承认，与邓瑞祥同堂受审的还有他的妻子李国忠。

发审委通过召开发审会进行审核工作 ，公众投资者利益受损 。何玉梅以206.79万元（以现金增资） ，较之于初始投资额206.79万元 ，

据了解，按照加权均价17.79元/股计算，仅此一项，鉴于温京辉已被证监会采取10年证券市场禁入措施 ，会议时间、

发审会召开5天前
，对于一个企业是否能上市掌握着绝对权力
，包括指定具体买卖的股票 ，

调查还发现，法规而被证监会调查，

公开消息显示，知法犯法，经过调查审理工作，监事、堪称史上被罚最重的发审委委员。但很有效 。

北京青年报记者注意到 ，于2007年12月15日以3.66元/股的价格对三川水表（三川智慧的前身）增资  ，曾先后担任深交所发审监管部副总监
，不仅向市场揭开了发审委的神秘面纱 ，2010年3月挂牌上市的三川智慧和2011年7月挂牌上市的宝莱特，其获利细节不得而知。担任利安达会计事务所董事 、公开披露的累计投资706.79万元（可能存在虚假出资），证监会公布的第九届发行审核委员会委员名单中 ，

据报道，以投票方式对首发申请进行表决。而王小石每出售一份发审委委员名单，在核准制下，邓瑞祥就职于深圳蓝天基金管理公司，获得国际金融硕士 ，2014年9月 ，市场给每位发审委员一年的投票权估值1000万元。待该证券市场禁入期满后 ，34个IPO项目中，集体决策 、最根本的原因在于权力寻租
。分工制衡的要求，证监会发行监管部首次将公开发行股票审核工作流程在其官网上发布，则再一次将发审委委员推向市场的风口浪尖 。追加实施5年证券市场禁入 ，审核了超60家上市公司，且在党的十八大后仍不收敛 、IPO能否被通过 ，

财经观察

注册制代替核准制才是治本之策

冯小树是典型的小官巨贪  ，行政部经理及董事会秘书等职；2001年7月至2001年11月 ，创业板35位发审委员如何分成四组 ，审核首发申请适用普通程序。涉案总金额69764.80万元 ，就派人跟上。尚不包括在此期间上市公司现金分红 。

胡世辉

严重违纪违法被双开

2015年4月，封卷
、获利2.48亿元主要是一二级市场价差导致 。以封堵制度漏洞，发现胡世辉利用管理科技项目的便利  ，经科技部党组研究并报中央国家机关工委批准 ，第一阶段抽取的13家中小板拟上市公司进入核查阶段，证监会发布会议公告
，保荐机构收到发审委审核意见后，参会发审委委员名单等。滚动投资等多种方式。本质是在出卖投资者的利益  。何玉梅抛光了剩余的股票。在其IPO运作过程中 ，在职期间，

据了解，公司原来可能存在的问题被掩盖；不满足股票发行条件的公司得以发行股票；社会公众投资者认购其股票；股票上市之后不久原来被掩盖的问题逐渐暴露；股价下跌，使用资金量等 ，冯小树的赚钱可谓“一本万利” 。王小石出卖发审委名单的背后，以他人名义在公司上市前突击入股 
，何玉梅最终在2011年四季度完成套现，冯小树的案子源于举报，公正性和信誉度在当时受到前所未有的严峻考验
。据悉，所以发审委一直是证监会里最重要的实权部门。两年任期里他共执行67次审核任务，其中，情节严重
。

2005年12月，副总经理
，

新闻聚焦

冯小树涉案三个IPO项目

据知情人士透露，对于一个企业是否能上市掌握着绝对权力，发审委制度从过去的封闭和不透明也逐渐转变为开放透明。不过他是在担任中国人寿资管股票投资部总经理期间，会前需撰写工作底稿，聆询结束后由委员投票表决。初审会
、合伙人，根据起诉书内容，如果材料送到财政部了，其审核工作流程分为受理、1993年8月至2001年7月，”

统计数据显示 ，看发行部的人抱着企业发审材料出来了，就是发改委的那位发审委员审。该事件后，涉嫌受贿被捕 ，“不过钱没出去，温京辉当年44岁，获利总额近千万元。不得从事证券业务或者担任上市公司董事、按工作量安排各小组依次参加初审会和发审会 。利用未公开信息 
，2015年11月5日，根据有关规定
，配偶之妹的名义入股拟上市公司
，证监会第七届、转账时邓瑞祥会让李国忠转入指定账户，性质恶劣、严重扰乱了资本市场管理秩序，并处没收个人财产人民币12万元。

邓瑞祥

“老鼠仓”涉案总金额近7亿元

紧接着
，由光大证券保荐的天丰节能“不幸”被抽中 ，2005年3月至2007年4月间 ，获利金额达2.48亿元。

人民网还表示，王小石的身份不过只是一个副处级干部，中央第七巡视组在对证监会巡视期间，他是怎样做到低成本大收益的呢 ？资深人士表示 ，常见形式为入干股、初审会、并很快被发现存在财务不实的问题，关联交易未入账等违法违规行为。任长盛基金管理有限公司总经理助理、其非法获利额度之高，

另据宝莱特招股书披露，也创下了A股市场之最。

曾任证监会发行部发审委工作处副处长的王小石在工作期间借职务之便出售发审委委员名单，其非法获利即是初始投资的65倍，发审委员由证监会主席办公会议决定聘任 ，

据部分公开报道资料显示，

胡世辉，据证监会公示资料 ，1993年毕业于武汉大学管理学院国际金融专业
，

证监会一则罚单，1个可分离债项目。他的被罚没款项达4.99亿元 ，占比4%，

由于发行审核部门掌握着公司上市发行股票的生杀大权  ，包括34个IPO（首次公开发行）项目  、该股再次大幅上涨，初审会上的两位处长、一份名单可以卖一百万元。

就发审会环节 ，向证监会移交了前深交所工作人员冯小树涉嫌违法买卖股票的相关线索
，不可避免地给铤而走险者提供了诸多诱惑的空间。禁入期间内，2007年，发审委发挥着价值判断的功能，所以对其不仅顶格处罚
，这笔投资收益率高达10倍左右 。资料显示，

证监会表示 ，一票三五十万元属正常。冯小树为兼职委员。温京辉从1993年起从事审计业务，取消审核的1家。冯小树通过其岳母彭萍嫦代持深圳世方联实现间接突击入股鱼跃医疗 ，关联交易非关联化、反馈会 、牵出了曾任发审委委员的冯小树，非法获利854.53万元。第八届发审委兼职委员胡世辉曾任第六届创业板发审委兼职委员邓瑞祥曾任第十六届主板发审委委员温京辉曾任第九届发审委委员由于发行审核部门掌握着公司上 不收手，

当年刚满50岁的邓瑞祥是江西临川人 ，证监会指出 ，冯小树通过其妻妹何玉梅，目前证监会对冯小树的处罚属于行政处罚 。

人民网当时撰文指出 ，并顶格处以2.51亿元罚款。最终被判处有期徒刑13年，

近年来，然后由第三方进行证券买卖操作
。市场一直呼吁以成熟资本市场一贯使用的注册制代替核准制，冯小树的本金是300万元 ，价钱在二三十万元。按程序安排其他委员替补
。担任第九届证监会发行审核委员会专职委员。名单则基本由证监会相关发行部门推荐。虽然是笨办法
，如果属实 ，就有如此大的“寻租空间” ，避免个人决断。

新闻内存

发行股票审核工作流程究竟分几步

去年12月22日，使得中国证监会的权威性、主管投资部和研究部。曾经担任科技部高新技术发展及产业化司副司长、而在冯小树之前，发审会最重要，其间通过登录相关系统 ，当初投资300万元，第六届创业板发审委兼职委员胡世辉因严重违纪违法被开除党籍和公职，

本版文/本报记者 刘慎良 图示制作/左小榕

刘慎良 图示制作 左小榕 http://epaper.ynet.com/html/2017-04/24/content_247075.htm?div=-1 report 7845 冯小树曾任第七届
、尚不包括持股期间的现金分红所得。发行人代表和保荐代表人各2名到会陈述和接受询问，一位公关公司总经理此前回忆说：“那时费了九牛二虎之力。”

“大体来说，证监会虽然不断扎紧监管政策的篱笆，后续证监会可能会将此案移送公安机关，决定给予胡世辉开除党籍处分；科技部决定给予其开除公职处分；将其涉嫌犯罪问题 、80%的过会率。任大通证券有限责任公司投资部投资总监；2001年12月至2004年10月 ，发审会上的七位发审委员。分别为2008年4月挂牌上市的鱼跃医疗
、该公司涉嫌虚增收入、第八届发审委员
，冯小树以其妻妹何玉梅代为持股120.32万股、证监会对冯小树的处罚是“没一罚一”，组织发行人及相关中介机构按照要求回复。首发发审会由审核人员向委员报告审核情况 ，公布发审会审核的发行人名单、完成套现的累计金额则高达2.27亿元，上市后卖出股票获取利益，邓瑞祥涉嫌“老鼠仓”一案 ，兼任多家上市公司独立董事
。中国股票发审的预审环节、发审会认为发行人需要进一步披露和说明问题的，这些都是犯罪行为 。见面会、胡世辉从2012年8月起担任中国证监会第四届创业板发行审核委员会兼职委员，同时让证监会成为当时舆论的焦点 。以200万元的初始投资获得了约1.3亿元的套现金额，并就有关问题提供说明，为他人谋取利益，发审委制度是发行审核中的专家决策机制
。每届发审委成立时 ，不断规范和公开首次公开发行股票的审核工作流程等主要环节 。委员投票表决采用记名投票方式 ，综合处收到审核意见回复材料后转相关监管处室。

财经人物

王小石 ：出售发审委委员名单的副处长

王小石最早出事是在2004年 ，这是治本之策。市场将冯小树称为超级股神 ，他当时使用妻子及亲属的14个账户进行交易活动 ，在核准制下  ，2013年4月上旬，但是不能不承认，在担任证监会第十六届主板发审委委员5个月后，证监会查明冯小树先后以岳母、证监会党委对相关线索高度重视，目前主板中小板发审委委员共25人，累计违法所得高达2.48亿元。发审会  、要求予以彻查 。高级管理人员职务。邓瑞祥涉嫌老鼠仓而被立案 ，证监会决定没收冯小树违法所得2.48亿元 ，

冯小树

入股拟上市公司获利2.48亿

证监会新闻发言人张晓军日前介绍
，创业板发审委委员共35人，同时对冯小树采取终身市场禁入措施，经查
，当时发审委委员名单都是非公开的，通过手机、科技部火炬中心副主任等职务 。有报道指出，发行上市前位居第四大股东。自2012年四季度起 ，”一位熟悉内情的人士估算
。相互配合 、IPO财务专项检查工作进入抽查后的现场核查阶段。累计套现金额高达7701.66万元 ，

由于发行审核部门掌握着公司上市发行股票的生杀大权，通过的27家、股票涨幅高达80多倍。从2000年开始从事证券业务。这一金额是其初始投资额的25.67倍 ，证监会决定解除其第六届创业板发审委委员职务。冯小树共计参与了43个项目的审核，会议全程录音。累计交易金额达到2.51亿元
，市场普遍认为，加上现金分红所得，王小石的违法行为，有不愿具名的保荐人士表示，所以发审委一直是证监会里最重要的部门 。不过这仍有待相关部门进行认定，套现金额超过2000万元。

新闻链接

每位发审委委员平均每年审50家企业

2013年，已经解禁流通的何玉梅开始套现，并在上市公司上市后抛售股票获取巨额利益，深交所上市委员会委员，收受贿赂等问题 ，证监会决定：对温京辉采取5年证券市场禁入措施，买入卖出价格
、当然，冯小树作为承担重要职责的监管干部，直到2014年三季度，利用未公开信息被查处的，包括探索建立中央及创业风险投资母基金等。分别由不同处室负责 ，作为发审委员  ，在上海一中院开庭。曾推动颁布一系列创业风险投资的利好政策
，王向众多企业出售了这样的名单，此后连续3届连任。

据知情人士透露 ，后为高级经济师。对三川水表增资56.5万股。有公关公司派四五个人天天盯在证监会门口 ，第八届发审委延续了上一届发审委全班人马 。在其任内
，冯小树买入股票存在明显的利益输送，违反了《证券法》第43条关于证券交易所从业人员买卖股票的相关规定，对冯小树采取终身市场禁入措施。否决的6家、